提要

　　截至7月13日，全国主要市场16-25mm二级螺纹钢平均价格3965元/吨，环比上周下跌72元/吨;全国主要市场6.5mm高线平均价格4005元/吨，环比上周下跌65元/吨;全国主要城市20mm中厚板均价3997元/吨，环比上周下跌69元/吨;全国主要市场3.0mm热卷报平均价格4125元/吨，环比上周下跌76元/吨。

　　本周国内市场钢材价格继续下跌。钢厂普遍下调出厂价格及原料持续走低对市场影响较大，而近期天气因素对开工可能造成了一定的负面影响。近期持续回落的经济数据叠加、大型钢厂持续市场的产能加剧了市场对远期需求的悲观预期及担忧情绪，贸易商坚决去库存并将库存保持在较低水平的行为反过来进一步强化市场的悲观情绪。

　　钢厂：低迷形势下，降价抢占市场份额

　　本周国内板材龙头企业宝钢出台8月份价格政策，对热轧、冷轧等主流产品出厂价格再度下调200-300元/吨，反映出板材下游行业需求仍相当疲软。建筑钢材厂家在市场价格再探新低的情况下，本周对出厂价格进行下调的钢厂明显增加，且幅度较前期也明显加大。其中华东地区沙钢、永钢、中天等钢厂在7月上旬出厂价格下调20-50元/吨后，中旬出厂价格普遍大幅下调70-120元/吨，并对上旬合同价格追补50-70元/吨。随着钢厂竞相下调出厂价格以及加大优惠幅度，近期形成市场价格与钢厂价格轮番下跌的不利局面。考虑到目前市场价格与主导钢厂出厂价格存在较大幅度倒挂，后期钢厂价格仍面临较大的下调压力。

　　从钢厂生产情况来看， 据国家统计局统计，6月份我国粗钢产量6021万吨，同比增长0.6%;6月份粗钢日均产量200.7万吨，较5月份环比增长1.61%。6月份粗钢日均产量为历史次新高水平，钢厂仍没有减产迹象。可见在当前低迷的形势下，钢厂要保证既有利润空间，就必须扩大生产，这或许也是产量不断创新高的原因之一。

　　宏观：低迷数据 短期利空钢市

　　本周上半年各项经济数据相继出台，二季度国内生产总值(GDP)同比增长7.6%，近12个季度以来经济增长首次破8;上半年GDP增长7.8%。上半年全国规模以上工业增加值同比增长10.5%，增速比1-5月份回落0.2个百分点。上半年固定资产投资150710亿元，同比增长20.4%，增速比1-5月份加快0.3个百分点;全国房地产开发投资30610亿元，同比增长16.6%，增速比1-5月份回落1.9个百分点。我国二季度GDP增速正式破八，加之6月份CPI同比仅上涨2.2%，创29个月新低，经济下行压力进一步加大，后期国家调控政策重点将转向防止经济偏快下滑。

　　央行在1月内连续2次下调利率，表明政府宏观政策指向中，保增长已重新回到首位。近日国务院总理温家宝连续主持召开经济形势座谈会，指出当前重要的是促进投资的合理增长，尤其要在铁路、市政、能源、电信、卫生、教育等领域抓紧做几件看得见、鼓舞人心的实事。可以预见，后期国家更多促进经济增长的措施将会出台，对市场信心将形成提振。

　　资金方面，本周二和周四央行分别进行了500亿元和100亿元的逆回购操作，由于央行此前为了缓解上月末紧张的资金面而连续滚动开展逆回购操作，导致本周将有1680亿元逆回购资金到期，而可用来对冲的到期央票和正回购仅680亿元。本周央行最终实现净回笼资金400亿元，这也是连续五周净投放后的首度净回笼。资金面持续受压，近期央行再度下调存款准备金率乃至后续货币政策将进一步放松的可能性明显增加。

　　可以看出，从长久来看，宏观面还是值得期待的，但就短期来看，市场仍缺乏有利的上涨推力，尤其是数据所显示的经济放缓这一事实，短期仍将对市场形成利空因素。

　　库存：库存整体下降商家订货积极性明显减弱

　　截至7月13日，国内钢材主要城市社会库存为1545.93万吨，较7月6日减少8.91万吨，环比减少0.57%。国内螺纹钢社会库存为672.28万吨，较7月6日减少0.23万吨，环比减少0.03%;线材社会库存为172.21万吨，较7月6日减少4.31万吨，环比减少2.44%;中厚板社会库存为154.16万吨，较7月6日减少0.71万吨，环比减少0.46%;热轧社会库存为378.25万吨，较7月6日减少2.6万吨，环比减少0.68%;冷轧社会库存为169.03万吨，较7月6日减少1.06万吨，环比减少0.62%。

　　从本周(7月6日—7月13日)国内钢材市场的整体库存来看，整体呈现全面下降态势，其中线材的下跌趋势最明显，下跌幅度达到2.44%;螺纹钢的下跌趋势相对最弱，下跌幅度达到0.03%。另外结合目前钢材市场整体出货情况不理想，市场整体成交清淡的态势来看，市场库存的下降，与目前钢商家对后期走势持悲观心态，目前订货积极性不高有直接的关系。同时也可以看出，在目前现货市场库存压力减弱的情况下，各大钢厂的库存压力将会明显增强。预示着后期现货市场的库存压力并不能真正释放，还需要关注各大钢厂库存变化对现货市场的影响。

　　原料：弱势运行仍是主旋律

　　成品材方面：截止周末，唐山热带145走跌，外地资源到唐3770元/吨;232-355三丰裸价3630-3640元/吨，成交淡;扁钢部分下滑20，亿丰Q195厚度≤6出厂3970跌20，Q235厚度>6出厂4070跌20;焊管鉴于上游成本再次走低，市场需求清淡，商家多消极怠慢，谨慎操作，现京华/友发4寸(3.75mm)4020，6寸(4.0mm)4170。

　　钢坯市场分析：本周唐山钢坯总体稳中小幅波动，周一下午涨10，周五下午小跌10。个别钢厂不愿低价售卖，有现货库存。近期唐山本地市场需求不好，轧材企业采购不太积极，贸易商售价小幅回落，厂家直发的资源和现货较少，多数是20天以后的期货。其他地区，江苏钢坯价格弱势持稳，市场成交清淡;山西钢坯价格稳中有跌，成交不佳;山东钢坯价格稳，成交较清淡，一单一议为主;天津钢坯价格稳定，钢坯贸易商出货量很少;福建钢坯价格稳定，整体市场成交一般。预计国内钢坯后市将继续小幅波动进行。

　　原料市场综合分析：本周原料市场总体下行。波罗的海干散货运价指数先涨后跌，彰显出市场对现货铁矿石船货的买需不高;进口矿期货市场弱势盘整，供需双方报价差距大，成交困难，港口现货矿稳中有降，但买家多数仍在观望，仅有零星成交;国内矿石市场弱稳运行，市场成交清淡，矿商低价惜售，双方继续僵持;钢坯市场稳中小幅波动。国内炼钢生铁弱稳，成交清淡;废钢市场稳中趋弱，钢厂采购价格稳中有降;焦炭市场跌势未止，钢厂继续压价;国内炼焦煤弱稳，后市看跌;国内喷吹煤市场整体偏弱。预计下周原料市场价格仍将持弱运行。

　　需求：下游产业依旧低迷钢材需求难以增加

　　房地产方面：国家统计局今日(13日)公布的数据显示，2012年上半年，全国房产开发投资30610 亿元，名义增长16.6% ，扣除价格因素后实际增长14.3% ，比一季度回落 6.9个百分点，比去年同期回落16.3个百分点。

　　固定资产投资：2012年1-6月份，全国固定资产投资(不含农户)150710亿元，同比增长20.4%(扣除价格因素实际增长18.0%)，增速较1-5月份提高0.3个百分点。从环比看，6月份固定资产投资(不含农户)增长1.71%。

　　汽车方面：中国汽车工业协会最新数据显示，2012年6月汽车产销量分别为153.13万辆和157.75万辆，环比分别下降2.37%和1.66%，同比分别增长9.09%和9.86%。由于6月乘用车市场销量数据的继续恢复，使得汽车市场整体增速继续稳步回升。但是，汽车类上市公司的中期业绩预告仍难言乐观，商用车上市公司的业绩下滑普遍严重。

　　综合来看，上半年国内经济增速7.8%，三年来首次破8，而二季度仅为7.6%，表明目前经济增速放缓局面并未改变。目前钢材下游市场，除了汽车行业整体表现较好外，其他行业依旧不景气，房地产虽然成交量不错，但新开工项目较少，汽车与房地产库存的高企抑制了对钢材行业的需求的增长。不过国家为保持稳增长加速审批的项目效果开始显现，固定投资数据有所增加。但整体来看，短期内需求很难放量，9月份或许可以期待。

　　把握良好心态 切忌惯性杀跌

　　本周期货价格跌幅较大使得期现价差有所下降，说明市场担忧的情绪有所恶化。同时短期原料走低是大概率事件，同时钢厂对出厂价格也出现较大幅度的走低，故短期很有可能出现阶段性的加速下跌。

　　预计下周市场价格仍将以弱势下行为主：预计下周建材仍以下行为主，具体幅度约为-60~0元/吨;中厚板均价有-60~40元/吨的调整空间，20mm普中板平均价格在3940元/吨左右的区间波动;热卷维持弱势格局，预计均价幅度在-20~0元/吨之间调整;型材市场将会延续稳中弱势下跌调整，其中角钢平均调整幅度在-30～0元/吨，价格在4180～4210元/吨左右波动;管材价格继续弱势向下，焊管均价调整幅度在-40-0元/吨。