提振市场成当务之急 下半年宏观政策不会大幅放松

　　在“稳增长”被放在更重要位置的当下，市场对货币政策、财政政策、房地产政策乃至产业政策等方面放松的猜测也多了起来。不过，最近屡屡低于预期的数据和高层的表态却传达了不一样的信息，宏观政策大幅度放松似乎只是市场的“一厢情愿”，而稳中求进依然是下半年宏观调控政策的总基调。

　　在资本市场方面，下半年，管理层依然会延续年初确定的工作思路，继续推动资本市场结构调整和服务功能提升，一系列改革开放措施还将择机出台。而对于近段时间经济基本面导致的市场走弱，管理层已经出台并将继续出台一系列有针对性的具体措施，这些有利于提振市场信心、维护市场稳定的举措正在形成累积效应。

　　货币信贷政策 适度放松不宜贸然放量

　　对于通胀，货币政策要更具前瞻性，不仅仅看到年内，还要看到明年。

　　当前，“稳增长”被置于更为重要的位置，需要放松货币政策。但同时，物价对需求扩张较为敏感，扩张性政策刺激通胀的效应在增强，这决定了货币政策放松只能适度，不宜骤然放量，同时操作上需要更具前瞻性。分析人士指出，正逆回购、央票仍将是央行最常用的工具。

　　货币政策空间大

　　受外部需求不足、出口增速放缓以及投资需求疲软等因素的影响，当前我国经济呈现明显的下行压力。截至二季度，我国经济增速已连续六个季度放缓。中央也提出“把稳增长放在更加重要的位置”。同时，今年以来通胀压力显著下降，7月CPI跌破2%，这为货币政策操作预留了更大空间。

　　在这样的大背景下，中国银行国际金融研究所副所长宗良认为，总体来说，为防止经济过快下滑，有必要通过进一步放松货币政策稳定经济增长。下一阶段仍会采取稳健但适度宽松的货币政策，年底前降息、降准“双降”机会依然存在，预期会出现一次降息，两次左右降准，而公开市场操作应该是比较频繁的经常性行为。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委认为，对于通胀，货币政策要更具前瞻性，不仅仅看到年内，还要看到明年；不仅要看到国内，还要看国外。在关注价格上涨所带来的通胀预期变化的同时，也要关注随着未来投资刺激的力度加大，也会引发通胀预期。

　　央行也注意到了这一潜在风险。近日召开的中国人民银行分支行行长座谈会强调，要增强政策调控的“前瞻性、针对性和有效性”，这与之前提法有所调整。

　　引导信贷平稳适度增长

　　而信贷方面，7月份5401亿元，新增之低着实让市场吃了一惊，但5000至6000亿元的量或许会持续至年底。据了解，央行下半年要着力引导金融机构放贷总量平稳适度增长，重在解决信贷资金供求的结构性矛盾，银行要努力提高信贷的质量而非追求数量。

　　华创证券研究所副所长华中炜指出，从其各地调研的情况来看，上半年省一级银行均没有接到明确的信贷规模放松的政策指导，年初制定的全年信贷规模计划并未调整。如果这个情况持续，按年初制定的8万亿信贷规模来计算，下半年月均信贷量只有5000至6000亿元，信贷增速难以加快。

　　权威人士透露，下半年要着力引导金融机构放贷总量平稳适度增长，重在解决信贷资金供求的结构性矛盾。央行日前也指出，要进一步提高货币政策的有效性，有效解决信贷资金供求结构性矛盾，切实强化金融服务实体经济的功能。

　　宗良称，信贷资金供求之间的结构性矛盾由来已久。要优化信贷资源配置，加大对实体经济支持力度可从以下几个方面考虑：首先，引导贷款投向实体经济。比如加大对国家重点建设项目、战略新兴产业、煤电油运、农林水利、通讯、公共基础设施、消费和出口等的支持。

　　其次，加大对小微企业贷款的投放，支持民间投资的快速发展。这样既可以将银行的贷款收益稳定在一定的水平上，又能为整个经济体注入新的活力，也能改善银行经营环境。

　　再次，小微型企业要从自身着手，优化信用等级。这样做，既能增强银行放贷的信心，也能切实缓解小型企业贷款难的问题。

　　此外，严格控制对高耗能、高排放行业和产能过剩行业的贷款等。

    中国钢材网观点：其实，我们都明白，中国必须适应20年高速增长后自然的经济增长趋缓的必然趋势，不再执迷不悟地进行错误投资，相当于饮鸠止渴，后果不堪设想。因此，中央应该警惕地方政府在“稳增长”的烟幕弹下，再次拿出庞大的投资计划，将政绩留给自己，将债务留给银行和后人。