对于十一月份的中国钢材市场走势，个人认为探低回升的可能性相对较大，因9、10月份钢价在重多利好消息的刺激下快速拉涨，而对于产能严重过剩的钢材品种来说，如此快速的拉涨必定要出现一波修正行情，但通过当前基本面及季节性因素分析，回调亦对逢低买入提供机会。
一、钢材价格走势
1、国际钢材价格走势
10月份全球钢材指数进一步扩大涨幅，因亚洲提振。数据显示，截止10月26日全球钢材基准价格指数为116.95，较上月涨2.01%。美国薄板提价略见成效，长材市场延续跌势，短期展望并不乐观，美洲钢材价格指数为115.22，较上月跌4.14%；欧洲扁平材市场或近底部，长材价格继续下跌，市场前景黯淡，欧洲钢材价格指数为106.94，较上月跌1.09%；亚洲市场涨跌互现，受中国市场价格上涨的支撑，中国钢厂冷卷出口报价和成交价均看涨，成交尚可，数据显示亚洲价格指数为122.08，较上月涨4.79%。分品种方面，板材价格指数为105.3，较上月涨1.95%；长材价格指数为132.61，较上月涨2.52%。
2、国内钢材价格走势
国庆节长假后，国内钢市主体价格与节前相比，稳步上升，因国内外宽松政策余热发酵，钢材需求温和回升、供需关系阶段性缓解，但临近月底在粗钢产量回升打压下，钢价高位回调。截止10月29日RB1305合约报收3621，较上月底跌12元/吨。现货市场方面，上海8mm Q235高线报价3550元/吨，较上月跌30元/吨；20mm HRB400螺纹钢为3730元/吨，较上月涨70元/吨。
据统计数据显示，国内10月份钢材综合指数为136.3，较上月涨2.84%，与去年同期相比跌13.58%；长材指数为155.3，较上月涨2.8%，与去年同期相比跌13.62%。
二、经济环境
1、国际经济形势
希腊援助金再起波澜，欧债问题仍应关注
据德国媒体报道，国际审计机构将要求希腊进一步执行150项改革计划，以改善该国已经处于衰退境地中的经济，而目前，希腊正处于破产的边缘。
据悉，希腊国际债权人内部文件显示，由欧盟委员会(EC)、欧洲央行(ECB)和国际货币基金组织(IMF)组成的三驾马车对此前与希腊方面达成了一揽子援助计划，希腊方面已经完成既定改革要求的60%，希腊政府方面正围绕进一步执行20%的改革计划展开讨论，而另外20%则悬而未决。
报道称，希腊将在执行财政紧缩计划上获得额外的两年宽限时间，但这样一来，希腊方面将需要数亿欧元额外资金；希腊债权人在宽限希腊财政改革时间的成本上出现分歧，欧洲方面(欧盟委员会和欧洲央行)估计成本为300亿欧元，而IMF认为成本为380亿欧元。
希腊方面需要说服三驾马车，表明该国已经在改革和节支上取得足够多的进步，为获得315亿欧元援助金扫清道路，进而避免国家破产。
希腊总理萨马拉斯已经表示，该国政府运作资金将在11月中期告罄。
2、我国经济形势
宏观经济运行拐点已至，人民币升值预期将增强
当前经济运行可能已进入短期趋势性转变的前夜，未来经济增长、物价上涨以及资本流动和货币汇率都有可能改变原有运行轨迹和方向，形成新的运行格局，出现新的不确定性。
前期发改委加快审批的基建投资项目陆续开工，土地市场持续升温暗示地产开发商投资热情有所复燃，新开工项目计划总投资已持续四个月回升；预计在资金面相对宽松的支持下，制造业投资也将因预期恢复而企稳，四季度固定资产投资增速将回升，全年可能达21%左右。
预计在前期稳增长政策下，四季度经济增速将略有回升，全年GDP实际增速在7.8%左右；明年经济增速有望小幅回升，达到8%-8.5%。物价方面，年末物价涨幅不会太大，预计四季度CPI同比涨幅约2.3%，全年约2.7%。明年物价将进入上行周期，初步预计明年CPI涨幅约为3.5%。今年底后，利率趋势稳定并可能在明年下半年后小幅加息。资本流入和资产本币化的步伐将会加快，人民币升值预期将增强。
三、钢铁市场
1、铁矿石
10月份国内进口矿现货价格涨幅领先于钢材、钢坯，据统计显示，截止29日，印度63.5%粉矿报价122美元/吨，较上月底每吨涨14美元，涨幅超13%。究其原因，主要是经过两个月来宽幅震荡，钢厂原料成本有所降低；而金秋之际，钢材、钢坯销售好于夏季，利润率重新回升，生产积极性大幅提高。由此带来进口矿需求大为改善，补库持续不断，延长了本轮矿价反弹周期。矿山方面，也受益于近期市场良好表现，招标量较为稳定，且部分货船装港靠后，在供给端并未给现货价格造成冲击。此外，经过价格洗礼，一些抗风险能力较弱的商家陆续离市，资源多聚集于有一定实力的商户手中，增加了其定价能力。
但铁矿石等原料价格仍处相对强势地位，这大大压缩了钢铁业的调整空间。有业内人士分析认为，这一轮现货钢价的反弹幅度达到12%，但并非形成趋势性的反弹，钢厂的亏损面只是暂时有所减小。但钢厂的开工率却马上出现了回升，从而对原料的需求形成了较强的支撑。目前，每吨120美元的进口矿价格，已处于新一轮矿价反弹以来的相对高位。
据海关总署统计数据显示，9月份我国进口铁矿石6501万吨，创近20个月的新高，也是历史次高值，仅次于2011年1月的6897万吨，环比增长了4.1%，环比增长率比上月回落了3.82个百分点；进口铁矿石均价为115.85美元/吨，创29个月新低，成为2010年5月以来的最低值，环比继续回落10.77%，环比回落幅度比上月大幅加大7%，也是今年以来连续第4个月环比回落。
今年1-9月，我国累计进口铁矿石5.51亿吨，同比增长8.4%；均价为135.1美元/吨，同比下跌18.77%。10月在北方钢厂冬储需求的拉动下，价格反弹。尽管市场认为此次上涨的主要原因是双节过后钢厂补库，但据了解，钢厂谨慎采购和少量多次采购的策略仍没有明显改变。因此，节后铁矿石上涨的主要推手仍是贸易商。
2、焦炭
10月份国内焦炭现货价格继续上扬，但涨势趋缓，部分地区焦化企业由于与钢厂方面达成涨价协议较晚，上涨幅度较大，而主流地区焦炭价格已多次调整。据市场了解，29日山西焦煤集团对长协用户主焦煤上调70-80元/吨，肥煤上调50元/吨，瘦煤上调40-50元/吨，此外山东、东北地区国有大矿在此之前均多次上调炼焦煤出厂价格。
目前高炉检修显著减少，主要因东北某大型钢厂例行秋检结束、南方某钢厂检修转为限产、华北某大型钢厂大高炉恢复投产；而新增检修方面，仅有个别钢厂高炉或因设备故障、或因正常检测，加入到检修行列，且均属短期行为。从整体上看，钢厂利润回升，开工率整体向好。因此目前钢厂焦炭采购方面延续较强的积极性，另外由于焦炭价格上扬使得钢厂方面加紧采购补库的步伐。
今年以来，受宏观经济走弱的背景下影响，动力煤消费持续低迷，重点电力企业煤炭库存不断攀升并始终保持高位，消费地、中转地港口煤炭库存也均处在较高水平，进口煤的大量涌入也使得我国原本低迷的煤炭市场雪上加霜，煤炭价格持续下降。
国内2012年9月出口煤炭53万吨，出口金额91206千美元。焦炭及半焦炭出口11万吨，出口金额48432千美元。1-9月期间，焦炭及半焦炭累计出口86万吨，金额383028千美元，同比分别减少71.4%、71.9%。
总体来看2012年1-9月期间，累计出口煤炭745万吨，累计出口金额1298431千美元。较上年同期分别减少38.6%、42%。
3、海运指数
10月海运市场继续上扬，受助于海岬型船回暖影响整体小幅上涨，但中小型船仍弱势运行，两极分化严重。截止至26日，BDI指数报收于1049点，较上月涨283点，涨幅达36%。海岬型船BCI，国内钢材市场与矿价双双持续走高，为铁矿石进口活动提供助力，部分钢厂的补库与提前冬储行为导致了大规模的集中采货也致使矿山发货集中，港口压港情况严重，近期可用运力趋紧等种种问题，促使运价得以拉涨至高位。目前澳洲至中国海运费10.441美元/吨；巴西至中国海运费23.354美元/吨。巴拿马型船停止涨势，开始徐徐下行。目前BPI报收于811点。南美地区谷物出口旺季结束后，运力过剩问题再次显现打压运费上行，而太平洋地区煤炭船运活动依然不温不火，船东只能静待冬储来临改善局面，而东南亚地区即将步入雨季后，将对船运活动再次造成一定的冲击。超灵便型船跌势不改，目前BSI报收于706点。已连续下跌1个月有余，累计跌幅16.9%。印度地区偶有船舶成交打破了该地区租金长期下行的局面，但仍因成交有限致使运价微涨71美元/天至4436美元/天。除此之外，中国与日本的煤炭进口活动也为太平洋地区运价提供些许支撑，但大西洋地区仍是十分清淡，致使两大洋走势截然相反的局面。
4、钢材产量
前三季度，全国粗钢产量54234万吨，同比增长1.7%，增速同比减缓9个百分点；钢材产量70828万吨，增长5.7%，减缓8.2个百分点。
10月中旬钢协会员单位粗钢日均产量为160.61万吨，预估全国产量为199.92万吨，较10月上旬分别增长1.4%和4.3%。
此前数据显示，10月上旬中钢协会员企业粗钢日均产量158.4万吨，旬环比增长4.9%，全国预估日产量为191.6万吨，旬环比增4%。
总体来看，钢铁行业供需矛盾的根本状况并没有发生改变，下游需求的好转并不明显，钢价在快速反弹后已经步入振荡整理的调整阶段，伴随着产量的回升，后期钢价可能会出现一定幅度的回调。
5、国内建筑钢材市场库存
目前，库存量在减压，但钢产量却在增压。经过长假后短暂的增仓，目前钢市库存又重回减仓的轨道。到10月中下旬，全国26个主要市场五大钢材品种的社会库存量回落至年内的次低水平，同时处2年来的库存低位。数据显示，至10月26日全国主要城市螺纹钢库存为489.97万吨，较上月降68.59万吨，降幅为12.3%；线材库存为113.67万吨，较上月降12.5万吨，降幅为10%。
但仍需注意的是，重点钢铁企业的钢材库存仍较年初高出22%以上，随着冬季需求的减弱，后期钢厂库存仍有进一步攀升的可能。钢铁产量更令人担心。中钢协预估10月中旬全国粗钢日均产量旬环比可能增长4.3%，钢厂的开工意愿在明显提升，这将对后市形成新的供应压力。
6、进出口
2012年9月钢材出口515万吨，环比8月的424万吨增长21.46%，同比增长22.33%，8月同比增速为1.19%。9月进口量120万吨，与8月的120万吨持平，同比下降9.77%，8月同比增速为-11.11%。9月净出口量为395万吨，环比8月的304万吨有所上升。
钢材出口环比上升源于前期国内钢价的快速下跌：一般来说，从价格变化反应到出口订单发货的贸易活动存在1-2个月的时滞，因此，当月出口量的变化主要与前1-2个月的国内外价差走势较为相关。从7月开始快速下跌的国内钢价使得国内外价格有所上升，国内钢铁产品的价格优势显现，从而带动钢材出口上升，这一点从7月后持续上升的PMI出口订单中可以得到一定的验证。
不过，值得注意的是，目前国外需求的低迷开始导致国外钢价下跌，最近一周美国粗钢产能利用率更是创出近20个月以来的新低。后期由低价带动的出口上升未必能够持续。
7、季节性因素分析
据统计螺纹钢期货上市至今数据，RB指数在2009年、2010年10月份均出现上涨，2011年11月份受欧债危机影响期价低位整理，跌幅近1%。目前螺纹钢社会库存持续回调，储量已低于去年同期，因此从历史走势分析，11月份国内钢材期货价格重心有望上移。
四、相关行业
1、房地产
2012年1-9月份，房地产开发投资增速再次回落。9月份当月，房地产行业景气指数小幅回落；企业到位资金有所上升；市场销售小幅上升；商品房价格继续上升。房屋竣工、施工增速下滑，新开工降幅扩大，土地市场交易相对活跃，短期房地产投资仍可能继续下滑，但空间已经有限。
2012年9月，全国房地产开发景气指数为94.39，比上月回落0.25个点，比去年同期低6.02点。该指数自去年11月份以来持续低于景气临界点100，不过5月份以来下滑程度明显放缓，8月出现小幅回升，由此来看，房地产行业的不景气或告一段落。
正如市场预期，9月份的楼市没有出现“金九”的局面。目前楼市调控进入一个平稳期，政策加码和放松的可能性都不大。统计局公布的数据显示，9月份70个大中城市新建住宅价格，与上月相比，价格下降的城市有24个，持平的城市有15个，上涨的城市有31个；与去年同月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有55个，持平的城市有3个，上涨的城市有12个，涨幅均未超过1.2%，涨幅比8月份回落的城市有5个。
2、汽车行业
9月，汽车产销环比呈一定增长，销量同比略降。数据显示，9月汽车生产166.09万辆，环比增长10.62%，同比增长3.67%；销售161.74万辆，环比增长8.17%，同比下降1.75%，为今年2月以来月度同比首次下降。
中汽协会认为，影响9月汽车产销增长的原因有三点：一是受中日政治局势的影响，日系车产销出现大幅下降，这也是9月汽车产销表现欠佳的最主要原因；二是上年9月汽车产销整体水平较高；三是9月商用车表现低迷。
整体低迷的背景下，自主品牌乘用车逆势而升，9月的市场占有率明显提升；9月的汽车企业出口量也再创新高，达到10.98万辆；汽车企业的主要经济效益指标增速保持平稳增长。
五、小结与展望
对于十一月份的中国钢材市场走势，个人认为探低回升的可能性相对较大，因9、10月份钢价在重多利好消息的刺激下快速拉涨，而对于产能严重过剩的钢材品种来说，如此快速的拉涨必定要出现一波修正行情，但通过当前基本面及季节性因素分析，回调亦对逢低买入提供机会。
三季度经济数据显企稳回升迹象
9月份的CPI同比增长1.9%，重回“1”时代；工业生产者出厂价格指数(PPI)则同比下降了3.6%，连续第七个月下滑，同比跌幅创35个月来最大。经济活动数据好于预期。工业生产、投资和消费的当月同比和环比增速均较8月明显上升，经济增长的动能有所恢复。中国国家统计局18日公布的数据显示，前三季度国内生产总值(GDP)353480亿元，按可比价格算，同比增长7.7%。其中，三季度增长7.4%。从环比看，三季度国内生产总值增长2.2%，GDP同比增速继续回落，但是降幅明显收窄，季调后环比增速继续上升，经济增长呈现见底回升迹象。
基础设施加大建设，增加需求量
近期，各领域基础建设仍在紧张推进。公路建设方面，内蒙古今年计划出区通道公路建设即将全部完工，四川农村公路等交通民生工程总体完成情况已接近全年目标，湖南38个在建高速项目进展顺利，广西防城港综合交通枢纽项目开工，宁夏最长公路隧道正式入洞开工；铁路建设方面，荆岳铁路北煤南运大通道已进入全面建设实施阶段；能源基建方面，西气东输三线管道工程启动；核电建设方面，环保部对核电项目审批速度明显加快，近日又批复瓦房店市红沿河核电厂一、二号机组项目，核电重启的预期再次增强，据有关统计目前仍有27个核电站正在建设中；水利建设方面，近期水利工程进度加快，管道公司订单大增；建设资金方面，近期又有南方电网、中国铁建等多家地方融资平台发行或拟发行超250亿元融资票据。从以上情况来看，短期基础建设回升力度或仍较强。
钢铁企业补库存预示新加库存周期开始
尽管市场对于钢铁未来的需求普遍谨慎，但数据显示钢铁行业确实进入加库存周期。据库存调查统计，截止到2012年10月26日，全国26个主要市场五大钢材品种社会库存量为1270.6万吨，总库存水平再次低于1300万吨，仅次于9月28日1253.8万吨的水平。与去年同期相比(2011年10月21日)，总库存减少216.5万吨，建筑钢材同比也下降99.3万吨，同比降幅继续放大。分品种看，大部分钢材社会库存出现下降。
而铁矿石的库存降幅更加明显，据铁矿石港口库存统计显示，截止到2012年10月26日，全国30个主要港口铁矿石库存总量为9082万吨，处年内低位。与去年同期(2011年10月26日)相比，总库存减少215万吨。
继续关注粗钢产量对市场影响
钢材涨价刺激钢企复产， 9月份以来的钢价反弹正在刺激钢厂恢复生产。中国钢铁工业协会最新旬报显示，10月中旬钢协会员单位粗钢日均产量为160.61万吨，预估全国产量为199.92万吨，较10月上旬分别增长1.4%和4.3%。
粗钢产量环比增加主要在于钢价在9月大幅反弹，钢厂生产经营状况好转。螺纹钢、热卷等基础品种吨钢毛利能达到300元左右，刺激了钢厂的生产积极性。10月上旬148座高炉有效容积开工率回升至92%左右，目前国内大小钢厂盈利均在好转。
综上所述，个人认为，此轮钢价的快速反弹，导致终端用户不得不提前备货，使得原本应当缓慢释放的有限终端用钢需求被迫提前，钢价短期亦有修正行情，但随着宏观面支撑及贸易商 囤货，将使钢价探低回升。RB1305合约关注3500附近做多机会，止损3450，目标3750。
