10月中旬以后在低需求和低库存两个主导因素的持续对峙下，钢贸商一直保持着较强的挺价心理，因此热轧一直处于窄幅盘整的状态，不过传统淡季即将来临，热轧又会如何前行呢?笔者对此略作分析。

　　需求难有改观。

　　前期钢价出现上涨并且伴随着短暂的需求释放，不过中旬以后下游的实质需求仍是少的可怜，贸易商的成交量始终徘徊在低位。随着传统淡季的来临，下游需求可能要面临更为严峻的挑战。首先以北方为首的天气已经开始转冷，建筑工地的施工将逐渐减少，与之相对应的采购量也会下降。其次，虽然国务院、发改委近期强调要确保完成今年的铁路投资计划，但是资金落实的困难给任务的完成量打出了一个大大的问号，即使铁路投资能有效完成，对用钢需求的提振也是有限的，因为铁路建设在总需求中的占比较小，而份额较大的基础建设和机械制造仍保持萎靡不振的状态。总体来看，冬季的需求或持续走低，这对市价上涨起着一定的抑制作用。

　　供给或逐步回升。

　　目前各地的资源量均较低，缺货断档的现象仍在延续，截止26日全国热轧的库存总量降至335.64万吨，为今年的最低点，但是此前钢价的上涨增加了钢厂的盈利空间，因此复产积极性提升。据中国钢铁工业协会最新数据显示，2012年10月中旬重点大中型企业粗钢日均产量为160.61万吨，旬环比增长1.42%；预估10月中旬全国粗钢日均产量为199.92万吨，旬环比增长4.33%，产量连续增加，并且增长率在提高，这表明产量过剩的形势仍在加剧，后期钢厂可能会加大对市场的供应量，对钢价形成一定的压制作用。

　　原料难有上涨空间。

　　9月钢价的反弹使得钢厂利润有所增加，因此生产积极性增加，铁矿石港口库存相应地大幅下降，至10月26日，铁矿石港口库存已经降至9082万吨。而且成交的好转也带动铁矿石价格的走高，目前62%品位普氏指数已重新站上120美元/吨平台，上涨幅度超过30%。不过长期来看，国内经济复苏的脚步仍较缓慢，成品材疲软的需求或制约钢厂持续的补库行为，因此笔者认为原料价格难有长期走高的推动因素。

　　综上所述，11月以后产能过剩的形势进一步加剧，市场供给的压力或逐渐增大，这对钢价的上涨有一定的阻碍作用，并且传统淡季下需求萎缩不可忽视，发改委强调的必须完成的铁路投资计划也难以实现，因此供需矛盾或持续制约市价走高，而原料市场也缺乏继续上涨的条件。综合来看，11月份热轧的总体趋势是走低的，并且可能从下旬开始表现明显。