截至9月底，大部分成品和外矿较9月初的最低点累计反弹幅度接近20%，成品普遍上涨超过500元/吨，相反的原材料尤其是焦炭、内矿涨幅相对有限。钢厂盈利状况有了明显的改观，部分低价原材料比重较大的厂家利润尚可。而面对“双节”之后的市场，大部分厂商信心不足，节前备货不积极，钢厂销售和采购也比较理性，节奏变化不明显。对于10月份，阶段性和季节性的需求仍值得期待，而厂商要谨防因盈利的好转而引起的产能集中释放压力。下面就对影响9、10月份市场的主要因素及10月份的走势进行简要分析和预测。

　　9月份钢市突显特点

　　国家集中批复投资项目，引爆市场反弹行情。

　　在经济形势低迷的情况下，国家稳增长政策再度发力，引爆钢市反弹行情。9月上旬，国家发改委两日内批复了25个地铁轨道交通项目、13个公路建设项目、10个市政类项目、7个港口航道项目，这些项目总投资额超过1万亿元。6月份以来，已有10多个省市发布大规模经济刺激计划或稳增长措施，粗略计算，涉及金额已近20万亿元。其中，广东、天津、山西、重庆、福建、贵州、四川的投资计划均超万亿元。国务院总理温家宝指出，无论是货币还是财政，还有充足的力量，截至7月底财政收支相抵余额有1万亿元，历年稳定调解资金结余有1000多亿元，将适时地把这逾万亿元资金作为预调微调措施，以推动经济稳定增长。需要商家注意的是，以上审批项目仍有“先上车后补票”的情况，实际对钢铁需求增量的贡献需要理性看待。

　　美欧日央行全面放松货币政策，加固市场反弹基础。

　　9月份美国、欧洲、日本纷纷出台新一轮量化宽松政策。9月初，欧洲央行宣布了无上限“ 直 接 货 币 交 易 计 划 ”(OMT);9月13日，美联储推出和第三轮货币量宽化宽松政策(QE3)　，每月买入400亿美元的机构抵押贷款支持证券，且并未给此次的资产收购计划设定总规模和期限;日本中央银行9月19日宣布扩大货币宽松政策，增加资产购买计划金额10万亿日元，使总额高达80万亿元。中国应对这一轮全球“放水”浪潮显得较为保守，央行自7月6日降息之后，这两个多月便一直通过逆回购操作，向市场投放短期资金，而未有动用其他货币工具。在9月25日央行货币政策委员会发布的第三季度例会新闻稿中提到，“要密切关注国际国内经济金融最新动向及其影响，继续实行稳健的货币政策，有效解决信贷资金供求结构性矛盾”。预计央行货币政策在第四季度将呈现稳中趋松的走势。

　　另外，国内资金方面，在9月份最后一周，央行在公开市场实现资金净投放3650亿元，成为历史上公开市场单周净投放规模最多的一周。不过在7、8月份我国外汇占款连续两个月出现负增长，加之月末、季度临近的情况下，9月份市场资金利率连续上涨。9月28日沪大额银行承兑汇票贴现率为5.18‰，较8月底上涨19.39%。展望10月份，在央票及公开市场到期量较大的背景下，我国央行依然存在通过降准补充市场资金供给的必要性，时间节点可能第三季度经济数据出台前后。

　　本次反弹只是局部区域和品种活跃度明显，而整体活力仍不足。

　　自9月初以来的反弹，领涨的主要品种和地区还是以华北地区为中心的钢坯及直接相关的带钢、型钢和线材、螺纹钢为主。从市场的活跃度来说，原来的钢市重地上海、杭州、广州、成都、沈阳等地区活力和弹性明显不足，市场的波动也相对不频繁，商家参与现货市场的积极性也明显不足。相反，北方市场尤其是天津、唐山、邯郸、日照等地区活力相对较强，市场量能配合也相对的乐观，成为全国难得有亮点的市场。

　　影响10月份主要因素

　　进入10月份以后，钢厂要谨防成品价格上涨带来的盈利空间将被外矿和煤价上涨给吞噬，钢厂经营状况仍面临考验。9月底，唐山地区钢厂铁水不含税实际成本一般在2110~2350元/吨，其中个别钢铁企业因使用前期高价库存原料，铁水成本达2500元/吨(暂不做参考)。主流铁水成本折算到钢坯含税成本为3050~3330元/吨，部分厂家盈利尚可，成品盈利空间明显增加，尤其是连铸连轧窄带钢、线螺厂家利润可佳。节前厂商整体操作仍比较谨慎，钢厂原料采购和成品销售基本正常，市场积累风险相对有限，而节后集中性补库仍值得期待。

　　经过9月初的反复大幅震荡调整，将自7月份以后因市场持续低迷运行而被压抑的需求激活，阶段性补库量能增加明显，市场活力明显增强，市场库存持续下降，下游商家逢低补库阶段，成交放量刺激价格拉涨。另外，今年的市场有效需求充分体现了“金九银十”的特点，终端需求释放有明显的季节性特点，而10月份的终端有效需求仍值得期待。但需要提醒的是，一方面，目前需求是被前期持续低迷市场所压抑的需求，也就是阶段性的补库需求;另一方面，是常量释放的季节性需求。市场实质同比的增量需求非常有限，而且存在品种和地区的差异性。后期尤其是进入11月份后，随着阶段性补库的结束和季节性需求的减少，市场再次承压难免。

　　进入10月份，随着成品价格的相对高位盘整，现货量能将明显释放，前期停产的厂家将伺机选择复产，同时被一度推迟的新增产能也将上线，现货供应压力将明显增加，市场将再次承压。商家要谨防利好出尽、再次转头向下的可能。

　　整体来说，9月初以来的上涨是对7~8月份非理性行为的一种修复，也是利好政策集中释放的效应显现。9月中旬以后，被压抑的需求将趋于正常释放，而10月份季节性的需求仍值得期待，同时从资本面来说，“十八大”即将召开，无论是经济还是政冶上的需要，10月份政策维稳利好有望进一步出台。对于钢市来说，经过9月份的大幅连续调整，市场的供需和价位有望达到阶段性的平稳，金秋十月维稳行情值得期待。具体走势来说，10月中旬以前，钢市将在犹豫中延续螺旋式上涨的走势，而10月中旬以后，商家要谨防出现行业本身阶段性补库的结束和产能持续增加的双重压力，市场上涨受阻，进入盘整走势。