当一名冠军级短跑选手的成绩远不如巅峰时期时，我们需要花时间来判断，究竟是他暂时状态不好，还是已永久性失去锋芒。对于21世纪的全球经济短跑健将——新兴经济体也是如此。在持续10年的超级增长之后，这些后起之秀开始大减速了。五年前，当世界经济陷入金融危机时，他们曾力挽狂澜，带来过全球的繁荣。

　　如果今年中国真的可以按照官方目标达到7.5%的增长，虽然离前10年他们的开始期待的两位数增速有一定差距，但仍非常幸运。印度目前的增速在5%左右，巴西俄罗斯则在2.5%左右，连繁荣时期的一半都达不到。虽然这对于衰退的发达国家来说已经是很高的增速，但这已是新兴经济体十年来最慢的增速了，除了当经济大衰退的2009年。

　　中国正处于一场不明朗的转型之中，将其以投资为主导的增长模式转向更平衡的、以消费为基础的模式上来。虽然此前的投资热潮催生了大量坏账。但是必要情况下，中央政府拥有足够的财政力量来吸收损失，同时刺激经济。中国这种财政优势是其他新兴经济体所不具备的，因此灾难发生的可能性的能力。在发达国家经济仍旧疲软的情况下，货币政策突然收紧的可能性微乎其微。即便真的紧缩，由于现在新兴经济体汇率更加灵活，外汇储备大大增加，债务也相对减少，而且绝大多数债务都是以本币来计算，他们仍比之前具有更好的抵御能力。

　　这是好消息，但坏消息是创纪录的经济速度增长时代一去不复返了。曾经像涡轮机一样飞速旋转的中国投资和出口模式已经累得上气不接下气。因为中国人口老龄化增速，国家劳动力将出现短缺，加之中国越来越富裕，因此继续增长的空间变小。十年前，以购买力平价来算的中国人均GDP为美国的8%。如今，这个数字是18%。这意味着虽然中国将继续保持追赶姿态，但速度会慢下来。