自今年4月中旬以来，钢铁现货再次经历深度调整，跌幅达17.2%，直至7月下旬，钢厂陆续传出停产、检修消息后，市价才稍有企稳，市场中商家不免疑惑，两年来的低点是否有支撑?“金九银十”又是否可期? 下面我们简单从三方面进行分析：

　　经济下滑 中央连续释放宽松信号

　　进入二季度，中国经济增长出现减速苗头，4-5月的主要宏观经济数据均显示，拉动经济增长的“三驾马车”均增长乏力。先行指标发电量和制造业PMI显示，发电量自二季度开始出现下滑，其中4月份发电量扣除季节性因素外，基本无增长;汇丰中国PMI值在上半年持续下滑。其他宏观经济指标，如工业增加值、进出口、固定资产投资等数据同比和环比增幅都有所下降。

　　在此背景下，国家高层领导人频繁到各区调研，并且出台了一系列宽松刺激政策，如温家宝总理召开国务院常务会议，强调把稳增长放在更加重要的位置;国家发改委加快项目审批，3月、4月和5月分别审批项目258、233和167个;中国央行分别于5月18日和6月7日降低存准率和下调存贷款基准利率。7月5日，时隔不到一个月，央行便再次下调存贷款基准利率。

　　钢厂停产检修面扩大 实质效果待观察

　　从历史数据看，我国重点大中型企业粗钢产量曾出现过三次明显减产行为，如图2所示，分别出现在2008年7-12月、2010年6-9月、2011年9-11月，其前提均表现为市价暴跌(如图1所示)。而在粗钢产量明显减产后，市价则缓慢回升，由此看出钢厂大规模减产往往是市场见底的重要信号。

　　自7月中下旬，钢材价格再次出现明显下跌。受此影响，钢厂出现不同程度的减产行为。据统计，截至8月3日，全国163家钢铁企业的395座高炉中，已经出现检修的钢厂为45家，高炉为58座，影响日均铁水产量10.48万吨，考虑到其他钢厂限产情况，目前影响日均铁水产量大约在14.59万吨，实质影响暂不明显，后期能否形成气候尚有待观察。

　　关键变量看需求端

　　商品价格运行的根本驱动因素来自供给与需求变化。作为建材终端，房地产和基建便是极为重要的两大需求。部分一线城市房价持续回暖，引致中央调派督查组赴各地调研，楼市调控政策的紧缩无疑压抑了钢材需求的释放，然地方在财政收入、就业等方面压力日益沉重，为刺激经济，各区均使出了基建投资的“杀手锏”，两个月内，地方重大项目投资总额即接近4万亿。如今年6月，陕西率先出牌，包括加快开工、争取批复、积极谋划项目等;7月初，广州再出19条稳增长，随后宁波、南京、长沙等亦纷纷“亮剑”，并随之出台了吸引民资投入的细则，为项目的顺利进行保驾护航。

　　由此，分析师认为，考虑到逐渐宽松的刺激政策的滞后、累积效应，以及钢厂减产供给端压力的减轻，钢材价格在深度调整之后，目前低点尚可以形成一定支撑，在“金九银十”之际，或可以迎来一波阶段性上涨行情。