2013年上半年钢材市场运行分析

　　钢材价格先涨后跌创近4年新低

　　回顾2013年1~6月份的中国钢材市场走势，整体呈现先强后弱格局;从大致在2月下旬前，国内钢材价格走势均为持续上升行情;春节过后，在不足3天的惯性拉涨之后，主要品种的钢材市场随机进入长达4个月的下跌行情之中，6月中旬跌至年内最低点。主要城市钢材品种均价指数报在3340元/吨，较之年内价格高点的4030元大幅下探近700元/吨的幅度，均价跌至4年来冰点。

　　据市场监测显示，截止到2013年6月28日，全国主要城市Ф25mm三级螺纹钢均价3384元，半年下跌382元/吨;6.5mm高线均价3393元，半年下跌250元/吨;5.5mm热轧均价3474元，半年下跌543元/吨;1.0mm冷轧板均价4483元，半年下跌198元/吨;20mm中厚板均价3502元，半年下跌327元/吨。

　　原材料价格持续走弱，现货钢价的成本支撑持续走弱。

　　截止到2013年6月28日，河北唐山地区(钢铁重镇)150普碳方坯2970元，半年下跌360元/吨;65-66品位酸性干基铁精粉价格1010元，半年下跌90元/吨;二级冶金焦价格1280元，半年下跌380元/吨。

　　进口铁矿石市场63.5%印粉外盘报价115.75美元，半年下跌38.25美元/吨;普氏指数62%澳矿价格报114.50美元，半年下跌38美元/吨。

　　受原材料价格下降及现货钢价走弱影响，国内钢厂半年出厂价也出现大幅度下降，截止到6月下旬，以沙钢为代表的14-25mm HRB335螺纹钢出厂价3410元，下调440元/吨;6.5mm高线出厂价3450元，下调350元/吨;碳钢板材出厂价下调幅度更大;钢厂订货价格自4月份以来持续下降，累计降幅普遍达到700-900元/吨，降幅可观，且最新出厂价格为2011年以来相对低点，进一步下降空间十分有限，将对市场运行产生积极作用。

　　预期落空、供求矛盾加剧是钢市疲软难起主因

　　总体来看，钢材价格在春节前后因预期较强而“无量上涨”;之后因预期的落空、国内外经济长期疲软、钢材库存持续高企、下游需求释放较慢、原材料成本跌势明显等多方面因素的影响，钢材价格进入一波长达数月的持续下跌过程，尽管期间有过数次的短暂反弹，但对总的低迷走势而言，并未造成多大的影响。与此同时，因为需求不足以及全国“两会”影响等，上半年国内钢市去库存启动时间大约延后一个多月，至4月份方正式启动，截止到目前，已经连续实现16周库存下降，但因为上游钢厂产量处于218万吨以上高位，供应压力有增无减，预计市场去库存化时间还将继续延长。去库存化过长也是导致钢价易跌难涨。

　　上半年的钢材市场远低于市场预期，随着经济形势继续低迷，国家调整经济结构而暂忍经济下行态度不变，那么在今年的下半年，国内钢材市场又将如何运行，我们认为重点可以关注以下几个方面的变化。

　　2013年下半年钢材市场运行趋势猜想

　　GDP增速跌近中央容忍极限 后期稳增长需求增加

　　今年3月份开始，中国政治上10年来最大的一次新老政府交接，预示着中国进入新一届政府带领下继续发展的又一个10年时间段;全国“两会”期间，在政府工作报告中明确指出将今年的GDP增长目标下调至7.5%，这是首次将GDP增速定在8%以下;说明我国实行数十年的“唯GDP论”怪相结束，国家对经济增速放缓给予了更大空间的容忍度;也就预示着今后一段时期内，国家在遇到经济困难时，不会再轻易重启类似“4万亿”刺激计划;而是将重心转移至调结构、转型促发展方向。但时至年中，国内GDP增速进一步放缓，在钱荒的压力下，若无重大利好刺激政策，第三季度我国的GDP增速将进一步逼近7.5%红线;所以，为了守住红线，最迟在第四季度，国家应该会及时出台一系列的“稳增长”措施救急，加上那个时间节点，新城镇化规划也会发布，将带动大量产业的发展，因此，我们认为，今年的下半年，经济走势先弱后强的大格局应该会得到一定的保障。

　　钢厂减产猜想：环保重拳“死磕”钢企能否成真，是减产最大变数

　　今年以来，导致钢材价格始终处于下跌通道的主要原因之一，就是供应严重过剩;2013年以来，随着钢厂对后市需求预期增强、以及新投资产能的投产，全国钢厂产量持续回升，最高时全国粗钢日均产量超过220万吨，并长期维持在215万吨以上超高水平;受此影响，钢材市场供应压力大增，供求矛盾日益严重。

　　进入5月份以来，在环保压力下，部分钢厂检修限产行为增多，曾出现连续两旬的下滑;然正当市场认为钢厂进入全面限产阶段时，6月份开始，所有钢厂、特别是重点钢企产量持续回升，钢厂夏季减产预期宣告落空。然而中央对于治理大气污染等环保关注也是日益紧密，环保部门多次罕见的强硬表态将“死磕”钢铁生产等高污染企业，目前正在抓紧制定详细的政策计划。对于今年夏天钢厂能否减产，市场一致认为环保政策能否最终发布并执行到位，将是控制国内钢企粗钢产量的关键词手段;至于夏季传统的限电导致减产在今年不被抱希望，因为今年的电力缺省的可能性相对较低。我们认为，在雾霾等大气污染没有得到有效治理前，河北等钢铁重镇作为高污染集中源点，势必会受到“环保重拳”的一击，时间节点我们拭目以待。

　　新城镇化规划能否出台决定下半年钢材需求反弹的重点

　　再来说说需求基本面，经济疲软以来，我国的钢材需求基本面始终较弱，其中碳钢板材市场最为明显，在上半年制造业PMI指数持续下跌的过程中，对于碳钢板材需求的释放造成极大的限制。而建筑钢材方面也因为城镇化的推迟及贷款收紧等原因影响，基建投资项目紧张较慢而极大的限制。

　　今年下半年，市场最大的需求焦点依旧停留在新城镇化建设的启动上面。六月份开始，国家发布加快推进棚户区改造被认为是新城镇化建设的开始，今夏以来，建筑钢材需求释放明显强于去年同期，加上国家相关部委多次表态年内必然出台城镇化规划，因此市场对于下半年钢材需求释放迎来转折点的预期较大。

　　原材料市场是否还有下跌空间钢企盈利能否反转

　　相对于现货钢材价格降至近四年来冰点，进口矿、钢坯等主要原材料价格依旧维持相对较高水平;仅冶金焦等煤炭资源降幅较大。尽管进入6月下旬以来，铁矿石、钢坯等原材料价格迎来震荡反弹行情，但在对于环保压力较大的钢铁生产而言，我们认为下半年的进口矿等原材料市场还有一定继续下降的空间。但是虽然今年的原料价格相对去年较低，而钢企亏损却更加严重，今年上半年，国内钢企亏损面超过40%。反应国内钢铁行业形势严峻，预计钢企盈利实现反转，在下半年依旧存在较大的困难。

　　综合观点：

　　综上所述，2013年下半年国内经济形势逐步好转的可能性较大，加上即将出台的新城镇化规划将带来巨大的内需市场消费，国家也不会一味的允许GDP继续下降突破7.5%红线，可以预见的是下半年相应的“稳增长”措施也会择机亮相;因此，我们认为，整个下半年国内钢材市场应当处于回暖行情之中，但其间存在继续钢价阶段性破位下跌的可能性，但整体震荡回暖的格局应该能够确立。