流动性冲击以来，货币市场迅速好转，7月2日即降至4%以下，目前已低于5月均值。综合流动性各主要影响因素，这种好转形势可能会延续到整个7月，7月末超储率或将升至2%。

　　7月8日，货币市场利率继续下行。上海同业拆借利率(SHIBOR)几乎全线下跌，除1Y零增长外，其他各期限品种均延续上周的下行趋势。

　　隔夜利率已经降至3.2560%，已经低于5月均值;7天降至3.6560%，2W降至3.6860%，已经接近5月均值。此外，3M报4.794%、6M报4.2238%、9M报4.2741%。

　　流动性改善速度超过了市场预期，即便是7月5日大规模上缴存款准备金也未造成明显紧张。“本来市场一致预期是7月中旬开始会边际改善比较明显”，浙商证券宏观分析师郭磊告诉《证券市场周刊》，“可能和大部分商业银行已经未雨绸缪有关。”

　　这种好转形势可能会延续到整个7月。海通证券宏观首席分析师姜超表示，7月末超储率可回升至2%左右的历史平均水平，流动性或明显改善。而6月末超储率可能与5月的1.7%基本相当。

　　尽管7月财政缴款约3500亿元，但公开市场到期资金亦近3000亿元，同时，财政部已经发文公告，将在7月中旬连发两期国库现金定存招标总计1000亿元，此外，姜超估算，准备金退回也有2000亿元。

　　“资金利率的底部已经确定”，申万首席债券分析师屈庆认为，“7月份以来，回购成交量持续下降，目前已处于年内较低水平，表明资金需求降低。一旦1天回购的底部确定在3.3%、7天定位在4%以上，并且成为常态，那么整体债券收益率都面临重新定位。”

　　回顾过去三周，货币市场利率在6月20日创下历史新高后连续回调，隔夜SHIBOR在8个交易日内从13.444%回调至3.7860%，此后回调速度放缓，在4个交易日内只下降了53个基点。