2012年宏观经济增长并不乐观，2012年钢材需求也因此存在极大的不确定性。同时，国内钢铁产能总体过剩，以及国际需求仍较为疲软，将制约钢材价格上涨的空间。预计下半年国内钢材市场总体将围绕行业平均成本震荡运行，而三季度仍是筑底期，四季度则可能迎来阶段性反弹。
一、上半年行情回顾
2012年转眼已过半，回顾上半年国内钢材期货走势大致可分成两个阶段，第一阶段是春节过后建筑钢材需求略有好转，原材料价格反弹支撑钢厂上调出厂价，RB1210合约于4月中旬上探高位4405元/吨。第二阶段则是4月中旬后的下跌行情，因欧洲债务危机发酵，全球金融市场处于动荡之中，而国内经济增速放缓，下游需求减弱，钢价出现快速回落，RB1210合约于5月下旬跌至3996元/吨。
二、经济环境
1、国际经济形势
上半年全球复苏以不同形式低于预期，令主要经济体在下半年重回货币宽松，以缓和需求疲软和对冲欧债冲击：美国存在小幅扩张资产负债表的可能；欧洲或被迫加大货币刺激以避免动荡和拖延危机；新兴市场则试图以此避免风险传导和稳定经济。
今年前四个月，欧债危机的持续演化并未对欧元汇率形成明显不利影响，欧元总体维持窄幅波动态势。但进入5月份以来，希腊退出欧元区的可能性加大及西班牙银行业风险升级使欧债危机再度告急，欧元开始破位下行。
而从美国基本面来看，仍在缓慢的复苏当中。5月份美国制造业活动连续第34个月扩张，但是当月制造业活动扩张的步伐放缓。报告显示，当月美国制造业采购经理人指数为53.5，低于4月份的54.8。同时，5月份美国失业率较前月回升0.1个百分点，增至8.2%，这是美国非农业部门失业率在连续两个月下降之后再度回升，显示美国就业市场曲折复苏的态势。
下半年主要经济体有望重归宽松周期以应对全球经济的“坎坷”复苏:鉴于货币财政双刺激的空间与2008年相比已经更加有限，美国加码政策的力度和必要性都会降低，但小幅扩张资产负债表的可能性存在；欧洲仅是为避免发生严重动荡，利用货币宽松拖延危机；新兴市场或是为避免全球需求疲软下的风险传导而增加刺激以稳定经济。
欧债危机仍难以走出“衰退、恶化、危机、救助、紧缩„的死循环”:各边缘国家的事件冲击将继续导致危机周期性发生，其中主要是希腊退出欧元区的预期可能继续阶段性升温，以及西班牙和葡萄牙申请救助带来的扰动，这将增加欧洲中长期的经济衰退压力和持续性的流动性压力，以及导致阶段性的货币危机。但是，欧央行强力的政策应对有望带来危机平静期，并对资本市场表现构成利好。
2、我国经济形势
2012年上半年国内宏观市场受外围环境影响，各经济指标恶化，倒逼利好政策频出。上半年消费、投资、企业盈利等宏观经济指标明显下滑，同时物价压力也明显减轻，政府在此情况下延续了去年年底开始的适度积极的货币政策，同时也陆续推出稳增长的各类财政政策。
在2012年“两会”期间，国务院总理温家宝提出，2012年国内生产总值增长7.5%。这是我国国内生产总值（GDP预期增长目标八年来首次低于8%。根据“两会”期间确定的“稳增长、控物价、调结构、惠民生、抓改革、促和谐”这一宏观经济政策，2012年上半年国家经济整体运行仍处于合理区间，但增速持续下行压力加大；需求增长有所减缓，消费和出口的增速降幅超出预期；通货膨胀有所减轻，但仍处于高位。
在当前内忧外患的经济形势下，政府还将出台更加细化的政策来调控经济发展，而且是综合财政与货币工具对实体经济进行全方位的动态调控，投资带动经济发展的特点将越发明显，宏观经济形势的好转预期将随之增强。
下半年存在看点的仍当属投资，虽然今年以来地产市场有所回暖，但房地产投资对整体投资增速形成拖累的趋势应该不会改变；基建投资的逆周期性使得其下半年仍存亮点，但鉴于资金问题，铁路、公路等项目对今年投资拉动作用不大，水利等占基建比重过小，拉动能力同样有限。6月上旬发改委继续加大对清洁能源审批力度，有可能继续成为下半年稳定投资的新动力。
受通胀持续回落影响，全年消费名义增速可能将维持14-15%的水平，四季度有可能小幅回升。同时，房地产市场的暂时回暖有可能会使得与之相关商品增速有所企稳；外贸方面欧元区全年温和衰退使得未来出口形势不容乐观，美国、日本以及新兴市场国家在第四季度经济的回暖可能使得全年出口10%的目标仍可能完成。
三、钢材市场
1、铁矿石
2012年上半年铁矿石产能的增加及钢材价格承压抑制矿价上行动能。以三大矿山为首的铁矿石供应商在高额利润抚慰下，矿石产能呈现了迸发式增长，铁矿石全球供应紧张的局面有望逆转。预计未来5年全球铁矿石生产和入口将快速增长，2012年全球铁矿石产量将达到22.8亿吨，2015年将达到27亿吨。2012年全球铁矿石供需基本坚持平衡，供给略大于需求。其中三大矿山2012年其铁矿石产能预计为5.3亿吨左右，较2011年增加8500万吨。预计在2014年或2015年铁矿石需求供应将逆转，届时，全球矿山垄断水平将会降低，竞争加剧，铁矿石价格将出现大幅下滑。
据统计数据显示，截止5月，2012年年生铁产量27931.4万吨，比去年同期增长5%。1-5月共进口铁矿石30870万吨，比去年同期增长8.97%。数据显示，2000年我国铁矿石进口6997万吨，2005年进口2.75亿吨，2008年进口4.4亿吨，到2011年进口量已经达6.4亿吨。进口矿产消费比例从2000年的25.21%持续增长至67.72%。且从图上可以看出，每年下半年国内铁矿石的需求量都呈现出上升的趋势，而且在今年上半年整个钢市低迷萧条的情况下，铁矿石的量价都未出现明显下降趋势，由此判断下半年铁矿石的需求量仍不会令大家太失望，再加上人民币的汇率走势逆转，对进口矿的价格也将产生巨大影响，因此下半年矿价依然会对钢价起到强有力的支撑作用。
2、焦炭
今年上半年，焦炭市场价格在需求萎缩和炼焦煤价格回落的双重影响下出现大幅下降。为稳定价格，焦化企业今年来普遍大幅限产。但据业内人士介绍，目前下游钢铁企业焦炭库存较高，焦炭市场采购清淡，尽管国际炼焦煤价格上涨可给焦炭价格些许支撑，但高库存和产能过剩仍将制约焦炭价格反弹高度。
根据现货网的统计数据显示，6月份焦炭价格相比今年1月份跌幅在110元/吨-250元/吨左右，最高跌幅达到15%。其中二季度国内钢材价格出现大幅度的跌价，焦炭市场也被迫压价，市场主流降幅达到20-100元/吨。
另据调查，焦化企业吨焦亏幅已经达到150-250元/吨。亏损加剧后，焦炭企业均出台限产措施，山西部分企业限产幅度达到60%。
据统计，2012年5月我国焦炭产量3847.3万吨，去年5月焦炭产量3664.4万吨，比去年同期增长4.99%；1-5月，全国焦炭累计产量18328.3万吨，同比增长6.4%。
中国海关最新统计数字显示，2012年5月份我国焦炭及半焦炭出口量为14万吨，1-5月为43万吨，与去年同期相比减少79.8%。2012年上半年，受全球经济低迷、钢铁生产增幅减缓的影响，我国焦炭出口量仍将在低位运行；预期下半年焦炭出口将可能出现恢复性增长，但因近年来国外一批新建焦炉的先后投产，对我国焦炭出口需求总体有限，出口量仍将难有较大幅度增长。
3、钢材产量
2011年下半年以来，我国下游需求开始疲软，钢价长期低位运行，在这样的背景下，我国供求矛盾日益突出，钢铁行业运行举步维艰，业内人士普遍认为，如果继续按照目前的增速发展，我国供大于求的矛盾可能还将继续维持下去。
据今年1-5月我国钢铁行业的生产情况，预计2012年我国粗钢产量将达7亿吨，钢铁生产整体呈现小幅增长的趋势。截止2012年5月，2012年累计生产钢材38411.1万吨，累计比去年同期增加226.3万吨、增长0.6%。2012年累计生产粗钢29136.9万吨，累计比去年同期减少151.1万吨、减幅0.05%。虽然粗钢日产量自4月份以来有所回落，是却仍然位于190的高线之上，高产现象明显。
下半年我国钢铁产量能否会被遏制在一个合理水平以及需求能否扩大，这非常关键。虽然国家有意启动一批稳定经济的关键项目，但房地产的严控政策等不利因素仍然存在，短期内钢材去库存化仍然有难度。不过好在国家政策还算是给市场一定信心，如果这些政策能落实到实处，那下半年年钢铁行业还有一丝希望，不然这近7亿吨的产量将给钢材市场带来更大压力。
5、进出口
据统计，2012年5月份我国出口钢材523万吨，与去年同期相比增长9.87%，1到5月我国累计出口钢材2204万吨，同比增长10.1%；2012年5月份我国进口钢材132万吨，比去年同期增加3.1%，1到5月我国累计进口钢材585万吨，同比减少14.4%；1-5月累积净出口1619万吨，去年同期净出口量为1320万吨，同比增加22.6%。
2012年上半年，我国钢材净出口量整体出现增长。虽然，国际金融危机的负面影响尚未消散，欧债危机还没有根本解决，中东地区局势不稳等，我国对这些地区的钢材出口量维持在相对低位，但国内钢价优势仍存，钢材净出口量较去年有所增长。只是受全球经济增速放缓以及贸易摩擦不断升温的制约，下半年钢材出口量也不能过分乐观。
6、国内建筑钢材市场库存
2012年2月份，螺纹钢社会库存再次刷新高点，达849.51万吨，之后便出现一轮去库存化过程。据数据统计显示，钢材社会库存连续下降18周之时，本应是一大利好消息，实际上却是无法提振半分喜悦之心。虽然库存连降18周，但降幅不断趋缓，因此总量仍显偏高。加上粗钢产量的再度回升，市场供应压力继续增加，库存被动增加的机会增大。
市场供需在七月中旬出梅之前多少会受到梅雨天气的影响，而出梅之后就是酷热，进入季节性淡季，市场成交将难有改善。贸易商将继续保持积极出货状态，据往年库存变化分析，此轮去库存或于10月份触底。
四、相关行业
1、房地产
在楼市调控持续从严的环境下，2012年全国各地限购限贷政策依然严格执行。但自4、5月起，以释放刚需、鼓励首次置业人群购房为目的的政策微调在扬州、重庆等地逐渐展开。据统计，除了5个城市对调控政策的微调被叫停外，目前为止已有超过30个城市对调控政策进行了适度调整，其中全国对公积金政策松绑的有13个城市，正在成为地方政府政策微调主流。
如果说，政策微调还是因地制宜，那存款准备金率下调这样的金融政策变化则将对市场产生普遍影响。中国人民银行决定金融机构人民币存贷款基准利率、一年期存贷款基准利率分别下调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整；同日，住建部跟着宣布即日起下调个人住房公积金贷款利率，五年期以上下调0.20个百分点，五年期以下（含五年）下调0.25个百分点。调息虽意不在救楼市，但对资金紧张的房地产市场仍是一剂强心针。
下半年市场整体进一步趋于平稳，如果政策面不出现大的变动，就不会出现房价的暴涨和暴跌。对于刚性需求和首套改善型产品的需求是否被释放完这一问题。有三种可能：其一，刚需还远远没有释放完，因为购房资格和工作年限挂钩紧密；其二，仅仅靠刚需是无法支撑起整个市场的，因为刚需产品的类型和价格都有严格的区间，而房地产市场本身应该是多样化、多层次的，所以仅靠刚需是不够的。目前许多房地产商都把目光放在首套改善型需求的用户身上，但目前限购政策让这部分需求释放的很不充分；其三，改善型产品的需求释放需要政策面的适度松绑。
另外，保障房下半年建设仍是市场焦点。结合2011年中央经济工作会议，首次将“保障性住房体系”和“商品房体系”并列提出。5月份国家财政拨款快速的下达，并用多种手段加速保障房建设的进度。住建部表示，2012年全国计划新开工城镇保障性安居工程700万套以上，基本建成500万套。截至5月底，已开工346万套，开工率为46.4%。下半年还有超过50%的任务需要完成，由于雨水或农忙等各种季节性因素影响，建设应该集中在下半年8-10月份。
2、汽车行业
2012年转眼过去6个月，有人说今年上半年国内车市是最近十年最差的，这个说法有点言过其实。与2008年国际金融危机冲击下的国内车市低迷不振相比，今年的车市要好的多。最起码消费者的信心没有出现大的问题。
如果分析上半年车市，可以看出有三个明显特点，一是车市进入微增长。在国家扩大汽车消费政策刺激下，2009年和2010年两年，国内汽车产销翻了一番。不少汽车消费属于超前消费，因此，从去年开始，国内车市进入调整期。今年则延续了去年的态势，继续进行调整。调整期的一大特点就是微增长。
二是汽车厂家向经销商压库严重。由于不少国内汽车厂家制定了较高的销售目标。在车市不振的情况下，为了完成目标，一些汽车厂家把库存转移给了经销商。不少经销商反映库存积压严重，大量占压资金。
三是价格大战此起彼伏。今年上半年汽车降价有个特点，就是不管进口车还是国产车，不管高端车还是低端车，都在降价。有的豪华车型动辄降价十几万元。但是仍有少数车型还要加价排队。
据统计显示，2012年5月份，国内汽车产量为157.0856万辆，同比增长16.19%；销量为160.72万辆，同比增长15.97%。1-5月份，汽车累计生产800.0298万辆，同比累计增长3.19%；累计销售802.3508万辆，同比累计增长1.70%。
下半年车市会好于上半年，每年的6月是传统车市淡季，今年也不例外。但有专家分析认为，从三季度开始，国内车市会逐渐爬坡，下半年形势将明显好于上半年。这一预测与经济学家对中国经济大势的预测是吻合的。许多经济学家都预测从三季度开始中国经济将明显升温。最近几个月，国际油价一直在回落，国内油价也在下降。这对下半年的车市也将带来利好因素。至于传说中的刺激汽车消费新政，从已出台的以旧换新政策来看，受惠车型主要是商用车。而传说中的汽车下乡政策，如果能够落实，主要受益车型是交叉型乘用车和微型货车，对轿车市场影响不大。
五、小结与展望
2012年上半年，国内钢价整体呈现“倒V字型”运行，其中最高点在4月中上旬左右，最低点在5月下旬左右，虽然5月下旬至6月初，在国内刺激政策助推下出现小幅反弹，但反弹力度相对有限。进入下半年，国内外宏观环境与产业情况仍是市场关注焦点。
从近两年的PMI往年数据来分析，下半年整体的PMI指数会比上半年回落的趋势明显。以今年上半年来说，除了4月份出现PMI指数达到50%以上外，其它PMI均在50%以下。另外从规模以上工业增加值同比增速来看，近两年以来，一直表现持续下滑现象。另外从房地产投资来看，每年房地产投资高峰均出现在第一季度，之后就会进入相对低迷时期，特别是在近两年整体宏观经济不乐观的情况下，每年下半年的整体房地产投资环境非常不乐观。因此结合PMI、规模以上工业增加值、房地产等数据分析来看，预计下半年钢材整体的需求也不会出现较明显的释放情况。
同时从另一方面来看，国务院常务会议明确把稳增长放在更加重要的位置，启动一批事关全局、带动性强的重大项目，表明宏观调控政策已由紧变松。且近期发改委审批投资项目速度骤然加快，银行新增信贷在五月下旬突然放量，预计下半年宏观政策面将趋于宽松，但程度还要取决于刺激政策是否释放及释放力度。
从上下游各产业来说，成本的低位震荡对钢价的支撑减弱，预计下半年成本仍会维持一个区间震荡的走势，不太可能出现大幅上涨。供需矛盾将会有所缓解，供给冲高回落的可能性比较大，需求方面，随着国家扶持政策的出台，预计需求会好于上半年，当然主要还是看需求的释放情况。
从季节性分析，市场供需在七月中旬出梅之前多少会受到梅雨天气的影响，而出梅之后就是酷热，进入季节性淡季，螺纹钢需求将受到压制。但进入4季度在国庆后，建筑钢材需求可能得于好转，随着贸易商囤货行为进行，钢价有望震荡上行。
综合以上分析，2012年宏观经济增长并不乐观，2012年钢材需求也因此存在极大的不确定性。同时，国内钢铁产能总体过剩，以及国际需求仍较为疲软，将制约钢材价格上涨的空间。预计下半年国内钢材市场总体将围绕行业平均成本震荡运行，而三季度仍是筑底期，若期价破4000关口，可考虑于3900-3800区间布局中长线多单，四季度则可能迎来阶段性反弹。
